Investisseurs individuels vs investisseurs institutionnels : rira bien qui rira le dernier

Victoire de David contre Goliath, les petits poissons qui mangent les gros, la chute des Titans, une histoire de Robin des bois, etc… Telles étaient les métaphores utilisées pour décrire l’affaire Gamestop qui s’est produite récemment. Lorsque les investisseurs individuels qui s’étaient réunis sur Reddit ont fait subir des pertes colossales aux hedge funds, cela a marqué un tournant dans l’histoire aux yeux de tous : les investisseurs individuels étaient désormais devenus plus puissants que les grands investisseurs institutionnels qui avaient manipulé les marchés à leur gré pendant très longtemps. Apres cet évènement qui fit trembler le monde de la finance, peut-on véritablement parler d’une redistribution des cartes dans les marchés financiers ou n’est-ce qu’une illusion ?

Différences fondamentales entre investisseurs individuels et institutionnels

Il existe essentiellement deux types d’investisseurs sur les marchés financiers : les investisseurs institutionnels, qui gèrent des sommes importantes d’argent pour les autres. On compte parmi eux les banques, les hedge funds, les fonds mutuels, les fonds de retraite, les compagnies d’assurance et bien d’autres organismes. Les investisseurs individuels sont ceux qui investissent pour leur propre intérêt.

Traditionnellement les investisseurs institutionnels sont perçus comme beaucoup plus puissants et influents que ces investisseurs individuels. Tout le monde s’accorde à dire que rien n’arrive sur les marchés tant que ces grands investisseurs institutionnels ne le veulent pas. A l’inverse, les rendements des investisseurs individuels seraient soumis aux décisions des investisseurs institutionnels.

Ces géants ont non seulement l’avantage d’avoir accès à des informations dont les investisseurs individuels ne disposent pas, mais ils jouent surtout avec des sommes d’argent beaucoup plus importantes et qui peuvent influencer le cours des actions. Ils composent souvent la majeure partie du marché face aux investisseurs individuels et deviennent plus puissants encore en s’alliant. Si un investisseur institutionnel a besoin que le prix d’une action monte ou descende, il a le plus souvent la capacité de le faire.

Les investisseurs institutionnels disposent des techniques qui profitent de leur taille et qui leur permettent de jouer avec les prix sans se préoccuper de l’état dans lequel se trouve une entreprise. Un investisseur individuel peut très bien analyser les états financiers d’une entreprise, l’évaluer de son point de vue, mais tout cela peut ne rien signifier si les géants décident de mener le cours dans la direction qu’ils souhaitent.

Ces techniques, qui sont combinées avec la maîtrise des professionnels du monde de la finance et l’utilisation d’autres outils non accessibles aux investisseurs individuels (comme des logiciels sophistiqués), rendent l’investisseur institutionnel en principe quasi-invincible.

On dit souvent que ces grands investisseurs façonnent les marchés financiers de leur manière et que ces derniers sont en vérité truqués.

Le retour des investisseurs individuels

Bien que les plus grands acteurs des marchés financiers soient les investisseurs institutionnels, les investisseurs individuels ont clairement gagné du pouvoir au cours de ces dernières années et ce phénomène ne peut pas se limiter qu’à l’affaire Gamestop.

Ces investisseurs détiennent des portions non-négligeables des actions des plus grandes entreprises.

Selon Goldman Sachs, les investisseurs individuels ont obtenu des rendements plus importants que les investisseurs professionnels au cours de ces dernières années.

Comment expliquer cette remontée en puissance ?

Les forums en ligne comme Reddit ont permis aux investisseurs individuels de se réunir et entreprendre des actions ensemble, comme dans l’affaire Gamestop, dans laquelle ils se sont rendus compte de la vulnérabilité des hedge funds qui avaient pris des positions courtes au delà de 100% sur les actions de l’entreprise.

Les applications sans frais comme Robinhood ont rendu l’investissement accessible à tous et les investisseurs individuels qui devaient payer des frais très élevés ont pu s’en affranchir. Ils ont aussi eu la possibilité d’acheter des actions fractionnaires grâce à ces applications dans le cas où ils ne peuvent pas s’offrir les actions chères. Ces applications leur ont également permis de pouvoir acheter des instruments financiers plus complexes, comme les options.

Les investisseurs individuels ont-ils véritablement battu les hedge funds ?

Au tout début, l’affaire Gamestop peut paraître un moment critique qui marque le passage de pouvoir de l’investisseur institutionnel à individuel. En revanche, il existe quelques points à soulever qui mettent en doute comment l’affaire est perçue par le public. Il n’est pas certain que les transactions faites par les Redditors soient la véritable cause de cette augmentation de prix incroyable. Plus de 100% des actions de Gamestop appartiennent aux investisseurs institutionnels (à cause du mécanisme de vente à découvert entre investisseurs) et ces derniers restent surement les acteurs les plus influents dans le changement de prix de l’action. En effet, les actions Gamestop ne faisaient même pas partie des 10 actions les plus échangées par les investisseurs individuels.

Il faudrait également rajouter que d’autres investisseurs institutionnels importants comme Blackrock (plus grand asset manager du monde) ont pu faire des profits gigantesques dans cette affaire. Même si quelques hedge funds comme Melvin Capital ont eu des pertes énormes, d’autres hedge funds comme Mudrick Capital ou Senvest Management ont fait des profits importants (respectivement 200 millions de dollars et 700 millions de dollars). De son coté, Melvin Capital a été sauvé par deux autres hedge funds, Point72 et Citadel, qui ont injecté environ 3 milliards de dollars pour couvrir ses pertes.

Bien que ces grands investisseurs aient subi des revers importants au cours de ces dernières années, ils restent néanmoins les plus grands acteurs des marchés financiers. Même si l’opinion publique perçoit l’affaire Gamestop comme un acte de rébellion envers les investisseurs institutionnels, ces derniers ont en réalité eu la plus grande influence dans cette affaire et restent tout de même les vainqueurs. Finalement, les investisseurs institutionnels trouvent toujours le moyen de gagner et cela ne semble pas prêt de changer dans l’immédiat.